Los precios del aluminio y el níquel se disparan a medida que los metales rusos se ven afectados por las sanciones: ¿Cuán grande es el impacto?

Para cumplir con las nuevas sanciones angloamericanas contra Rusia, la Bolsa de Metales de Londres (LME) ha prohibido las entregas de metales rusos producidos a partir del 13 de abril en sus sistemas.
El día anterior, el Reino Unido y Estados Unidos anunciaron que
A la Bolsa de Metales de Londres (LME) y a la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) se les prohibió aceptar aluminio, cobre y níquel rusos de nueva producción.
Las sanciones tienen como objetivo limitar los ingresos de Rusia por las exportaciones de metales para financiar sus operaciones militares en Ucrania.
La LME dijo en un comunicado que se podría seguir entregando metal ruso "viejo", aunque se necesitaban pruebas para demostrar que el metal no había violado las sanciones.
Específicamente, si el propietario del metal ruso puede proporcionar pruebas de que el metal se produjo antes del 13 de abril, aún puede incluirse en los warrants de la LME (es decir, documentos de título que otorgan la propiedad).
Habrá una prima de futuros
En cuanto al impacto, Rusia es uno de los principales productores de aluminio, cobre y níquel.
Rusia suministra alrededor del 6% del aluminio del mundo, el 5% del níquel y el 4% del cobre del mundo, según la consultora CRU Group.
El papel de Rusia en la Bolsa de Metales de Londres es aún más importante. En el caso del níquel, por ejemplo, la rusa Norilsk Nickel ha sido durante mucho tiempo el mayor proveedor de metal refinado, la única forma de entrega a la LME.
A finales de marzo, el metal ruso representaba el 91 por ciento de las existencias de aluminio de la LME, el 62 por ciento del cobre y el 36 por ciento del níquel.
En el corto plazo, los comerciantes esperan una ola de entregas de metales rusos fuera del sistema cambiario, que podrían ser vertidos a la bolsa ahora que los propietarios se preocupan por la perspectiva de futuras restricciones.
En un comunicado el sábado, la LME reconoció que
La incertidumbre causada por las sanciones significa que "cantidades relativamente grandes" de metal ruso podrían inundar la bolsa.
Esto podría deprimir los precios al contado en relación con los contratos a término, una situación conocida como prima de futuros, que generalmente significa que el mercado está bien abastecido.
Las primas de los futuros del cobre, el aluminio y el níquel ya se encuentran en niveles récord, en parte debido a la creciente participación de los metales rusos en la bolsa, a la que sólo un número limitado de consumidores, comerciantes y corredores están dispuestos a acceder.
¿Impacto limitado a largo plazo?
Sin embargo, los análisis sugieren que si bien las sanciones repentinas pueden provocar un breve repunte en el mercado, el impacto no parece ser particularmente significativo en el largo plazo.
Por un lado, no es la primera vez que el mercado experimenta volatilidad debido a la geopolítica.
Si recordamos la escasez de níquel que casi destruyó la LME en marzo de 2022, así como las sanciones al aluminio ruso que causaron estragos en 2018, los comerciantes de metales están acostumbrados a una fuerte volatilidad.
Como resultado, algunos comerciantes y ejecutivos han dicho que es poco probable que las nuevas restricciones terminen teniendo un impacto tan grande como estos dos incidentes mencionados anteriormente. Los dos mayores gigantes de los metales de Rusia, Russian Aluminium y Norilsk Nickel, están mucho menos conectados al sistema financiero occidental que antes de la guerra, y la industria ha pasado los últimos dos años preparándose para la posibilidad de sanciones.
Por otro lado, un funcionario británico dijo que el Reino Unido espera
que cualquier perturbación del mercado sería de corta duración y que el gobierno había consultado con colegas en EE.UU., la Bolsa de Metales de Londres, el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera para minimizar cualquier impacto.
Según otro funcionario del Reino Unido, las sanciones no impedirán los contratos bilaterales entre las dos empresas, sino que afectarán a los contratos bilaterales a través de la LME.
Los funcionarios dijeron que
Se espera que se descuente el comercio en curso de metales rusos en la bolsa y, si bien la medida no limitará la oferta, se reducirán los ingresos disponibles para Rusia por transacción.